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八大券商主题策略:太“秃”然!植发、种牙、医美 消费类医疗潜力有多大?
时间:2021-12-01 09:21:00    来源:华体会体育ios下载

  我国植发行业处于初级发展阶段,2020 年中国植发医疗服务市场规模为 134 亿元,其中民营占比约 85%,规模较小但增速快,预计 2020-2023 年 CAGR 为25.36%。随着脱发年轻化带动需求增长、 技术迭代更新提升治疗效果、 政策驱动行业规范化等因素, 预计植发行业将逐渐向透明化、个性化发展,并形成从植发到一站式综合毛发管理的产业链延伸,未来植发医疗服务行业成长空间广阔。

  由于植发行业技术、医生、设备壁垒不高,集中度分散,标准化未建立,行业主要玩家均处于快速扩张阶段,高营销投入仍然是植发机构扩大业务、获客的主要手段,预计销售费用率在短期仍会保持较高水平。长期看龙头连锁机构将凭借累积客户优势降低获客成本,单店模型将得到优化;但新进入者和小单体竞争对手面临高获客成本,竞争力较弱,市场份额易被大连锁机构抢占,因此预计植发行业集中度将不断提升,领头植发连锁机构规模持续扩大。【点击查看研报原文】

  种植牙赛道:需求旺盛与供给充足,理论市场规模超千亿。种植牙是治疗牙齿缺失的最佳方案,兼具医疗与消费属性。2020 年我国种植牙植入数量预计 400 万颗, 2016-2020 年 CAGR=30%。 按消费端单颗种植牙患者支付 7400 元计算, 2020 年市场规模 297 亿元。

  国产替代空间广阔,静待柳暗花明。种植体为种植牙中的核心耗材,约占消费者支付总费用中10.4%。 韩系种植体品牌凭借价格优势(消费端价格为欧系 1/3) 推动种植牙平民化,受众面广,近年来市场份额不断提升至 58%; 欧美系厂商为种植体鼻祖,在表面处理技术、种植体材料、产品设计上均有优势,受公立医院和高端市场偏好,价格和利润率更高; 国产种植体定位和韩系接近,但起步较晚受到韩系价格压制,市场份额预计在 7%, 约有10 多家企业,总营收规模在 2~3 亿元,最大的营收约 5000 万元,目前尚未有成规模的种植体企业。 2021 年两会中,种植牙被提议纳入医保,未来随着时间、技术的沉淀,国产种植牙有望借助政策东风打开局面。

  需求供给充足、老龄加剧背景下,种植牙增速快、对比发达国家渗透率提升空间广阔,国产化率低,我们看国产种植牙赛道的提升潜力,给予“推荐”评级。 建议关注通策医疗、国瓷材料、正海生物、奥精医疗、大博医疗、康拓医疗、现代牙科、家鸿口腔。【点击查看研报原文】

  光大证券:消费类医疗的暑期数据有望超出预期 关注两大主线 月后,各地中小学暑假开始,青少年健康消费需求将进入旺季,眼视光、生长激素和口腔是主要消费方向。考虑到 2020 年疫情后多地暑期缩短,今年暑期时间恢复正常,我们认为消费类医疗的暑期数据有望超出预期,重点关注欧普康视

  、爱尔眼科、长春高新,建议关注通策医疗、美亚光电、昊海生科、兴齐眼药、安科生物等。投资策略方面,1)内需大市场主线,建议关注疫苗、血制品、民营医疗服务、药店与互联网新零售等强劲内需拉动的细分方向,推荐康华生物

  、智飞生物、派林生物、爱尔眼科、欧普康视老百姓等。2)国内国际双发力主线,建议关注创新药械、CXO 产业链、防护类耗材赛道等有望受益于国际市场供应链变化的细分方向,推荐信达生物(H)、恒瑞医药、艾德生物、药石科技、九洲药业、英科医疗等。【点击查看研报原文】万和证券:医美兼具医疗和消费属性 行业壁垒高、增速快、空间大

  医美兼具医疗和消费属性,行业壁垒高、增速快、空间大。医美产业链各环节具备不同的商业模式和竞争格局;医美上游及中游竞争壁垒高,具备率先获批产品的企业具备明显的先发优势,同时市场集中度和盈利能力较强。随着居民消费水平的提升,女性意识的崛起,行业目前处于快速增长的阶段;但是我国医美渗透率较医美消费大国仍有数倍提升空间,医美项目种类繁多,轻医美更具备复购性,市场前景广阔。

  对于医疗服务连锁机构,消费属性高、具备标准化复制的扩张基础,行业长期景气成长空间广阔。近年来国家持续推动系列医改政策将进一步分化公立、民营医疗服务机构的职能,使优质医疗资源逐步向民营医疗服务机构开放,加速民营医疗服务产业化。观察眼科、口腔、辅助生殖、医美及肿瘤五个领域的专科医院,发现优质的民营医疗服务公司具备一些共同特点:①消费属性高;②具备可标准化复制的扩张基础;③细分龙头具备较强领先优势。

  反弹,总体来看行业下半年业绩持续向好。长期来看,在我国人口结构老龄化伴随少子化的背景下,医疗需求将持续上升,营商环境持续优化,医药行业整体长牛。建议关注兼具成长性和确定性的优质赛道:1)创新药产业链卖水人CXO;2)消费升级、集采免疫的医疗服务连锁机构;3)渗透率持续提升,国产替代空间广阔的医美领域。【点击查看研报原文】

  结合行业政策、基本面和市场风格的变化,建议在市场分化和加剧波动行情确定的情况下,关注成长确定、具备全球竞争力的白马股和产品差异化布局具备超预期可能的二线蓝筹。重点围绕以下几个方面展开:1)创新药及创新药产业链,包括综合类和专科创新药企业、CXO产业,建议关注恒瑞医药

  贝达药业、信立泰、恩华药业、科伦药业、药明康德、泰格医药、康龙化成和普洛药业等;2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头,建议关注迈瑞医疗、乐普医疗、欧普康视、鱼跃医疗和微创医疗等;3)对药械降价免疫的医疗服务行业,建议关注爱尔眼科和通策医疗长和长春高新、爱美客、华熙生物、智飞生物和片仔癀等。【点击查看研报原文】华金证券:看好具备创新能力的药企和龙头CXO企业

  高估值是对业绩确定性板块的抱团效应,也是对业绩高增长的提前反映。下半年一方面需要关注业绩的实现程度,也需要关注相对低估子板块中的龙头个股。建议关注:1)受益于国内创新药高热度和海外订单转移的高景气CXO赛道中的全产业链平台化企业;2)在医药器械行业2.0大背景下具备平台型以及在单一或多赛道有集成创新能力的龙头企业;3)优质的医院型医疗服务商,以及受益于消费医疗市场兴起的医美、植发、正畸等高成长性服务企业;4)有新冠疫苗和新产品持续布局的疫苗企业。个股方面,我们建议关注药明康德

  凯莱英、迈瑞医疗、新产业、爱尔眼科、智飞生物。【点击查看研报原文】平安证券:坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头

  2018-2021年以来,行业政策方向已经明晰,我们预计未来相当一段时间仍处于行业政策密集推广的阶段,建议回避受政策压制领域,坚守政策免疫且符合行业发展趋势的高景气细分龙头。主线一:由创新驱动的临床需求。随着技术实力的提升以及审批环境的改善,中国无论从药品还是器械行业,均迎来自主创新的收获期,同时激活了CRO、CMO等相关外包产业链,重点推荐:恒瑞医药

  凯莱英药石科技东诚药业、智飞生物、康宁杰瑞、九典制药、心脉医疗;主线二:迭代升级的美好生活需求。随着人均可支配收入的稳定增长,我国居民对医疗卫生领域的需求逐步提升,消费型医疗在我国的需求不断提升。同时,消费型医疗均为自费产品,有自主定价权,免疫控费政策。重点推荐:通策医疗。【点击查看研报原文】

  :资源属性极强的血制品具有投资价值医药板块机会常在,只不过跌下来是坚守以前热门板块还是有新方向,值得思考。从行业景气度角度看,CXO、疫苗、医疗服务、创新药及部分高端器械等将是再次布局医药板块最好机会。另外股价处于相对底部、2015年后多年滞涨的血制品板块,十四五规划可能迎来的新机遇;目前看,资源属性极强的血制品具有投资价值,受到海外疫情影响,人白、静丙等个血制品库存全面清理,海外批签发大幅下降、部分企业货源紧张出现一定程度提价趋势。十四五开局之年云南省规划新增20个浆站,由于白蛋白产品对海外依赖程度大,预测各省将会有序大规模放开,血制品迎来二次成长,重点推荐天坛生物

  博雅生物药明康德华东医药、九洲药业、爱尔眼科等;其三配置显著低估行业龙头,尤其是核药龙头,原因是产业地位高、严重滞涨等,重点推荐东诚药业中国同辐新股,重点关注时代天使、纳微科技、海泰新光等。【点击查看研报原文】(文章来源:东方财富


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