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中信证券:湖北宜化电石氯碱剩余擢升 尿素磷铵景气高位
时间:2021-12-01 08:51:41    来源:华体会体育ios下载

  中信证券颁布咨议告诉称,湖北宜化000422)(000422.SZ)动作行业龙头,正在供需两头要素配合催化下,看好氯碱和化肥行业后续景气涌现,节余才智希望保留较高水准。估计2021-23年归母净利润分离为20.6/26/29.7亿元,对应EPS预测分离为2.29/2.9/3.31元,而今股价对应PE分离为9/7/7倍。

  公司是国内氯碱、尿素、磷酸二铵行业龙头,同时配套上游电石和磷矿资源。受下游可降解塑料原料BDO新增产能激动,氯碱行业景气迅疾擢升,电石本年迄今产物价钱涨幅超80%。跟随环球农产物大周期到来,化肥需求擢升,估计尿素行业景气将一连高位,磷酸二铵景气将迅疾上行。该行估计,公司动作氯碱和化肥行业龙头,将受益于行业景气上行,节余弹性得以开释。

  公司以化肥和氯碱化工600618)产物为重心营业,酿成了氮肥、磷肥、氯碱化工产物三条物业链,构修了矿业、化工、化肥上下游完好的物业链体例,目前具有年产156万吨尿素、126万吨磷酸二铵、84万吨聚氯乙烯(配套105万吨电石)等紧要产能。跟随主营产物景气苏醒,公司事迹迅疾产生,2021H1实行买卖收入93亿元,同比拉长52%,实行归母净利润7.3亿元,同比拉长368%。

  遵循中国氯碱工业协会的数据,我国PVC行业过去10年需求复合增速为5.5%,保留稳固拉长,国内PVC产能以电石法工艺为主。上游电石症结过去几年需求稳固拉长,近两年可降解塑料PBAT等需求迅疾放量,推升电石新增需求。据统计,目前我国BDO经营产能约780万吨,该行估计填补电石需求约550万吨,电石行业景气料将迅疾擢升。公司氯碱物业链上游配套105万吨电石产能,可餍足PVC分娩需求。伴跟着行业战略一连收紧,本年电石产能供应严重,本年迄今价钱涨幅超出80%。同时PVC和烧碱下游需求繁荣,行业景心胸较高,公司动作一体化企业希望一连受益。

  2020下半年以玉米、幼麦为代表的农产物价钱迅疾上行,进入2021年伴跟着国度战略一连向好,农产物库存消费比、产需赢余均有所回落,希望支持农产物价钱延续上行趋向。价钱上涨拉动农产物需要填补,化肥行业迎来景气周期。尿素国表里需求一连向好,景心胸一连保留高位。磷资源管造、三磷整饬加快行业去产能,磷矿资源稀缺性凸显。公司宜化江家墩矿业具有1.3亿吨磷矿石储量,动作尿素和磷酸二铵一体化龙头企业,能有用抵御原原料震荡危急,事迹希望一连受益。

  危急提示:国际油价大幅震荡的危急;环球疫情防控不足预期的危急;化肥和氯碱景气下行的危急等。

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